文章目录

一、引言

二、文献回顾

（一）发行制度的相关研究

（二）股价波动性的相关研究

三、制度背景与研究假说

四、研究设计

（一）样本与数据来源

（二）变量设计与模型

    1. 被解释变量

    2. 解释变量

    3. 调节变量和控制变量

五、注册制改革影响股价波动性的实证分析

（一）描述性统计

（二）注册制改革与股价波动性

（三）信息透明度、注册制改革与股价波动性

（四）机构投资者持股、注册制改革与股价波动性

（五）经济政策不确定性、注册制改革与股价波动性

六、稳健性检验

（一）影响路径分析

（二）安慰剂检验

（三）敏感性分析——更换样本时间

（四）敏感性分析——更换对照组数据

（五）控制公司固定效应

七、研究结论和启示

文章摘要:注册制改革是资本市场高质量发展的关键制度建设。以创业板注册制改革为自然实验,选取创业板和中小板2019-2020年上市公司的样本数据构建双重差分模型,检验创业板注册制改革对股价波动性的影响。研究发现:（1）在注册制改革的政策下,上市公司的股价波动性增加;（2）注册制改革与股价波动性之间的正相关关系在信息透明度高、机构投资者持股比例高的上市公司减弱,但在经济政策不确定性高的情况下增强;（3）注册制改革增加股价波动性的路径在于:注册制改革提高了投资者情绪,加剧了其非理性交易,进而增加了上市公司的股价波动性。这些研究不仅丰富了股价波动性的相关文献,也为全面实行注册制改革提供新的理论视角和微观证据。

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